Las rentabilidades a diez años de las diez mayores economías desarrolladas han subido una media de 81 puntos básicos en 2026. La tensión se concentra en Francia, donde el coste de financiación aumenta mientras crece el endeudamiento.
Las rentabilidades de los bonos soberanos de las diez mayores economías desarrolladas han aumentado una media de 81 puntos básicos en lo que va de 2026, según Fitch. La agencia prevé que la deuda pública de esos mercados crezca casi cuatro billones de dólares y supere los 75 billones. La rentabilidad mediana a diez años supera en 161 puntos básicos el coste medio de la deuda ya emitida, un diferencial que encarece las refinanciaciones a medida que vencen los títulos antiguos.
La presión coincide con el aumento de las necesidades de financiación de los gobiernos. El Fondo Monetario Internacional (FMI) calcula que la deuda pública mundial alcanzará el 100% del PIB en 2029 y reclama planes fiscales creíbles para contenerla. Según La Información, el organismo advierte de que retrasar los ajustes puede obligar a adoptar medidas más dolorosas. Con intereses más altos, los Estados deben destinar más recursos a atender su deuda y emitir nuevos títulos en condiciones menos favorables.
Francia concentra parte de las dudas sobre el mercado europeo. Su deuda pública llegó al 119% del PIB en el segundo trimestre, unos 3,6 billones de euros, y el Gobierno prevé que alcance el 121% en 2027, según los datos recogidos por Invertia. En los dos últimos meses, el rendimiento del bono francés ha subido un 21%. En ese mismo periodo el euro se ha depreciado un 3%; el medio relaciona ambos movimientos con la inquietud de los inversores por el endeudamiento francés.
El efecto se extiende a empresas, hogares y carteras de inversión. Cuando los bonos ofrecen rentabilidades mayores, compiten por el ahorro con otros activos y pueden elevar el coste de financiación de compañías y familias, señala Invertia. Los inversores que ya tenían deuda en cartera también afrontan pérdidas si siguen subiendo los intereses, porque baja el valor de los títulos. La Información recoge que las pérdidas de algunos fondos de renta fija superan el 4%; en los productos con vencimientos más largos, las caídas oscilan entre el 1,5% y más del 4%, según el riesgo asumido.
La subida de los rendimientos, sin embargo, mejora el interés de estos activos para quienes buscan comprarlos. Nacho Zarza, de Auriga Bonos, considera que los niveles actuales son “muy interesantes de entrada”, aunque advierte de que podrían producirse nuevas caídas si los tipos siguen al alza. Su recomendación, recogida por La Información, es diversificar vencimientos, priorizar emisiones de elevada calidad crediticia y concentrar la exposición en plazos inferiores a cinco años. Propone combinar posiciones a corto plazo con otras a tres o cinco años.
El ajuste necesario para estabilizar las cuentas francesas ilustra la presión fiscal que acompaña al encarecimiento. Fitch calcula que el país tendría que reducir su déficit primario desde el 2,9% del PIB previsto para este año hasta el 0,4%. Si el coste efectivo de financiación llegara a las rentabilidades actuales del mercado, el esfuerzo adicional equivaldría a 3,1 puntos del PIB, según la agencia. Invertia plantea que el Banco Central Europeo debe ponderar el riesgo de contagio financiero frente al de que una intervención reduzca los incentivos para corregir los déficits.
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